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　　隨著《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》征求意見(jiàn)階段結(jié)束，養(yǎng)老金入市方案臨近落地。

　　連日來(lái)，人民日?qǐng)?bào)、新華社發(fā)文探討?zhàn)B老金入市方案，為養(yǎng)老金入市吹風(fēng)。

　　人民日?qǐng)?bào)今日發(fā)表題為《養(yǎng)老金入市，積極改革就會(huì)穩(wěn)妥》的文章，稱“只要能夠?qū)崿F(xiàn)集中化、陽(yáng)光化管理，能夠融合政府的監(jiān)管與市場(chǎng)的自我管理，養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)就完全可控。”

　　文章稱，養(yǎng)老金入市包含了能否保證收益率、能否發(fā)揮集合效應(yīng)、能否在陽(yáng)光下運(yùn)行這三重風(fēng)險(xiǎn)?；舛嘀仫L(fēng)險(xiǎn)，顯然不能靠單兵突進(jìn)式的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，必須有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

　　首先，必須打破小的利益格局，盡快提高養(yǎng)老金管理的統(tǒng)籌度。變分散管理為統(tǒng)籌管理，這既適應(yīng)老齡化社會(huì)的人口流動(dòng)趨勢(shì)，還有利于協(xié)調(diào)各地養(yǎng)老金多寡不一的局面。提高統(tǒng)籌度的過(guò)程，也是查實(shí)各地養(yǎng)老金財(cái)務(wù)狀況和記賬利率的過(guò)程，這有助于為養(yǎng)老金管理注入陽(yáng)光并發(fā)揮集合效應(yīng)。

　　其次，科學(xué)劃定入市養(yǎng)老金的投資領(lǐng)域和投資比例。除投資股票、股票基金、混合基金等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品外，入市養(yǎng)老金與回報(bào)周期長(zhǎng)但回報(bào)穩(wěn)定的國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目應(yīng)結(jié)合起來(lái)，這既有助于形成安全投資組合，也有助于提高入市養(yǎng)老金與宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向的配合作用。

　　第三，用市場(chǎng)化手段控制養(yǎng)老金投資風(fēng)險(xiǎn)。《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》征求意見(jiàn)稿規(guī)定，投資管理機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)需分別按當(dāng)期管理費(fèi)的20%和年度凈收益的1%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。專項(xiàng)兜底資金應(yīng)交由第三方管理，同時(shí)應(yīng)按照市場(chǎng)規(guī)則及時(shí)向社會(huì)披露相關(guān)信息，以此形成強(qiáng)約束力，避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。

　　人民日?qǐng)?bào)探討?zhàn)B老金入市的風(fēng)險(xiǎn)管理，新華社則對(duì)養(yǎng)老金入市是否是為了救市給出了解釋。

　　新華社昨日發(fā)表了題為《百姓養(yǎng)老錢(qián)將怎么投?》的文章，文章援引易方達(dá)基金管理有限公司首席市場(chǎng)執(zhí)行官高松凡稱，相對(duì)于股市數(shù)十萬(wàn)億的資金量，養(yǎng)老金6000億左右的入市規(guī)模影響不大。“養(yǎng)老金不是用來(lái)救市、托市的，它沒(méi)有救市的功能，也起不到這樣的作用。”

　　上海市住房公積金管理中心主任馬力說(shuō)，辦法明確規(guī)定了投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%，意味著養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股票類產(chǎn)品的比例須控制在30%以下，目的也是合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　新華社文章還提到，針對(duì)養(yǎng)老金入市，還有不少人質(zhì)疑其是否會(huì)在股市中“收割散戶”。不過(guò)，易方達(dá)的高松凡稱，養(yǎng)老金的入市初衷既不是為了當(dāng)股市里的炮灰，也不是為了賺散戶的錢(qián)。

　　根據(jù)征求意見(jiàn)稿，養(yǎng)老基金投資的委托人是各省地方政府，受托人是指國(guó)家設(shè)立、國(guó)務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)，如全國(guó)社保基金理事會(huì)，留給市場(chǎng)機(jī)會(huì)的是托管人和投資管理人兩類資質(zhì)。具有社保基金、企業(yè)年金托管經(jīng)驗(yàn)、符合一定條件的商業(yè)銀行可以擔(dān)任托管人;具有社保基金、企業(yè)年金投資管理經(jīng)驗(yàn)、符合一定條件的金融機(jī)構(gòu)可以擔(dān)任投資管理人。受托人將與眾多投資管理人簽訂合同。

　　高松凡指出，在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，進(jìn)入股市的基金規(guī)模和時(shí)點(diǎn)不是由政府來(lái)直接操作的，而是由授權(quán)受托的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)來(lái)具體運(yùn)作，而證券市場(chǎng)對(duì)投資有著嚴(yán)格的規(guī)定，養(yǎng)老金投資絕不會(huì)成為“收割散戶”的“資本大鱷”。

　　目前，全國(guó)社保基金理事會(huì)有18家外部投資管理人，其中包括南方基金、博時(shí)基金、華夏基金、鵬華基金等16家基金公司和中信證券、中金公司。

　　既是社保基金外部投資管理人，也擁有企業(yè)年金投資管理資質(zhì)的博時(shí)基金表示，目前公司在做好現(xiàn)有投資管理服務(wù)的同時(shí)，將持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新的資源投入，開(kāi)發(fā)如生命周期基金等符合養(yǎng)老基金特性的產(chǎn)品。

　　值得注意的是，周二經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，山東省確定將1000億元職工養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托全國(guó)社保基金理事會(huì)投資運(yùn)作，分批劃轉(zhuǎn)，目前第一批100億元已劃轉(zhuǎn)到位，其余基金正在歸集，成為繼廣東之后又一個(gè)將養(yǎng)老金委托給社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的省份。到今年6月底，山東全省社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余3550億元。

　　《證券時(shí)報(bào)》稱，從地方養(yǎng)老金賬本來(lái)看，北京、浙江、江蘇、山西是后續(xù)最有條件將養(yǎng)老金委托給社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的的4個(gè)地區(qū)。