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　　近期塑料走勢震蕩偏強(qiáng)。盡管原油價格持續(xù)回落，但塑料現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)中有漲，期貨價格也止跌上揚(yáng)。不過目前產(chǎn)業(yè)鏈上下游多空因素交織，難以催生趨勢性行情。

　　首先，上游原油價格不穩(wěn)且自身壓力過大。原油在今年春節(jié)前反彈帶動了塑料期價從低谷回升，漲幅一度高達(dá)20%。之后由于國際原油持續(xù)的庫存壓力以及不斷高漲的美元，最終使得原油重回低點(diǎn)。到目前為止，美國EIA原油已經(jīng)連續(xù)10周增長，最新一期的EIA原油庫存再漲996萬多桶，較預(yù)期超出400多萬桶。這樣驚人的數(shù)據(jù)最終把原油庫存推向1982年以來的峰值。包括中國在內(nèi)的油儲都接近滿倉，可見當(dāng)前國際原油庫存的壓力之重。與此同時，市場傳來利好，配合著美元高位回落的走勢，耶倫發(fā)表“不加息”講話的一段時間油價大幅攀升，回到前期震蕩位。但是這樣的消息始終是一時的刺激，原油根本性矛盾不得緩解，導(dǎo)致一度止跌的原油價格可能再次下挫。

塑料現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲 期貨價格止跌上揚(yáng)

　　其次，塑料現(xiàn)貨價格維持著堅挺格局。對比塑料的期現(xiàn)價格不難發(fā)現(xiàn)，在塑料期價一度跌8000點(diǎn)的低位時，塑料現(xiàn)貨價格仍然堅挺，到9000 元/噸的價位就止跌。此后近三個月的時間內(nèi)，國內(nèi)現(xiàn)貨價格的變動區(qū)間都不超過9200-10000點(diǎn)。從單個地區(qū)取樣看，在期價由8000點(diǎn)反彈到 9700點(diǎn)的時間內(nèi)，現(xiàn)貨價格僅從9000元漲至9800元，漲幅不及期價的一半。因此現(xiàn)貨價格在石化把控下保持當(dāng)前的穩(wěn)定，一定程度上會抑制期貨價格的下探。例如，現(xiàn)貨價格止跌后，塑料的期現(xiàn)價差就由-1600點(diǎn)快速收縮到正向基差。

　　還有，石化利潤仍可觀，石化企業(yè)有意挺價。根據(jù)對生產(chǎn)聚乙烯的石化企業(yè)的利潤監(jiān)測，目前其利潤仍然可觀。因?yàn)楦鶕?jù)石化企業(yè)采購原油的周期規(guī)律，目前其生產(chǎn)的聚乙烯原料價對應(yīng)的原油價格在55-60美元。因此近期石化企業(yè)生產(chǎn)利潤基本維持在1300-1500元的水平。因此原油價格在目前53、54美元的價格水平不會對石化利潤構(gòu)成太大降價威脅。

　　最后，裝置檢修接踵而至刺激庫存消耗。此前塑料期價一度跌至9000元/噸的關(guān)口，現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)了幾次下調(diào)。但是就在3月9日，就有茂名石化開始停產(chǎn)檢修，檢修周期持續(xù)一個月。在當(dāng)周陸續(xù)有陜西中煤、上海金菲的石化裝置開始檢修。4月還有獨(dú)山子石化、大慶石化以及吉林石化等企業(yè)的多條裝置線將進(jìn)行一個月乃至兩個月檢修。今年二季度的檢修較往年多出不少，若這些在檢修的以及計劃檢修的裝置均按計劃周期檢修，預(yù)計會影響二季度的產(chǎn)量減少50-55萬噸左右。如此眾多的裝置檢修短期內(nèi)都是一個明確的利好。對聚乙烯庫存壓力的緩解也是立竿見影的。3月中旬，聚乙烯社會庫存較上旬減少2萬余噸，而四大地區(qū)的石化庫存就減少了1.8萬噸。石化的庫存消耗非常明顯，加之下游貿(mào)易商及合同戶此前沒有庫存積壓，開單也不多，庫存高企的壓力已經(jīng)不足以打壓價格。