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　　本月晚些時候中國國家主席習(xí)近平訪美正值一個政治敏感時期，中國的市場波動——被普遍認(rèn)為是政策決定所致——在全球引起波瀾。然而，在我們看來，在其最近的舉動中，中國更值得肯定而不是責(zé)怪。

　　隨著中國嘗試向更開放的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)變，有兩件事幾乎是不可避免的：市場波動和艱難的政策決定。其中很多政策決定必須在風(fēng)口浪尖時作出。

　　一個例子是7月A股市場首次出現(xiàn)調(diào)整后中國政府做出的干預(yù)。這在海外被普遍解讀為一次驚慌失措的反應(yīng)。但是，中國市場主要由散戶驅(qū)動，維護(hù)社會和諧的需要是很重要的。因此，中國政府的反應(yīng)是情理之中的。

　　但是，我們?nèi)绾卫斫馍蟼€月——就在習(xí)近平將對美國進(jìn)行首次正式訪問的前幾周——中國讓人民幣貶值的決定呢?此舉被廣泛定性為中國為提振其日益低迷的出口表現(xiàn)進(jìn)行的一次嘗試。

　　鑒于美國政界人士多年來一直指責(zé)中國人為地壓低人民幣匯率、且雙邊貿(mào)易將成為習(xí)近平與美國總統(tǒng)奧巴馬(Barack Obama)會晤的一個關(guān)鍵話題，人民幣此次貶值的時機(jī)從政治上來說至少是不恰當(dāng)?shù)?

　　我們不這樣認(rèn)為。在我們看來，人民幣匯率調(diào)整提供了另外一個例子，證明人們多么容易誤讀中國的政策措施。

　　貶值?還是邁向正確方向的一步?

　　將此舉形容為競爭性貶值的說法忽略了很多事實(shí)——比如盡管正面臨挑戰(zhàn)，但中國的出口表現(xiàn)基本上強(qiáng)于其地區(qū)競爭對手。單就這個原因，很難看出中國有何必要進(jìn)行競爭性貶值。

　　另外，中國貿(mào)易平衡為正值(進(jìn)口的下滑速度大于出口)，而且中國還有令人尷尬的巨大貿(mào)易順差。人民幣貶值只會加劇這些問題，而且從政治上講還是在錯誤的時刻這么做。

　　在我們看來，中國央行的解釋更加說得通，即此輪調(diào)整旨在縮小人民幣匯率中間價和現(xiàn)貨價格之間異常巨大的差距?？紤]到中國央行僅將匯率中間價壓低了1.9%，又在貶值說盛行、人民幣承壓時進(jìn)入市場支撐匯率，這就說得通了。

　　認(rèn)為此舉體現(xiàn)了政府的政策——利用境內(nèi)外的私人資本實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化和多樣化——也合情合理。要實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)，中國需要一個更加側(cè)重于市場導(dǎo)向型的匯率制度——因此采取了拉近匯率中間價和現(xiàn)貨價格的舉動。

　　習(xí)近平給奧巴馬帶去好消息

　　我們的研究表明，實(shí)際上中國較少關(guān)注人民幣匯率，而更關(guān)注向國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中正確的領(lǐng)域釋放流動性，以使消費(fèi)發(fā)揮更大作用，與出口和投資兩個傳統(tǒng)引擎共同拉動經(jīng)濟(jì)增長。

　　在這方面，習(xí)近平可以向奧巴馬傳達(dá)一些好消息：最近數(shù)據(jù)表明，固定資產(chǎn)投資和零售銷售出現(xiàn)了趨同現(xiàn)象——前者不斷下滑而后者保持穩(wěn)定。盡管數(shù)據(jù)本身并不特別令人振奮，但它們表明中國經(jīng)濟(jì)再平衡正在進(jìn)行中。

　　而這對世界貿(mào)易來說將是一個可喜的發(fā)展，因?yàn)檫@意味著中國消費(fèi)者——其中最為富裕的人已經(jīng)在出國旅游和購買外國奢侈品方面留下了自己的印記——將繼續(xù)保持上升勢頭。