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塑料編織行業(yè)占PP消費(fèi)結(jié)構(gòu)的45%左右，因此塑編行業(yè)的好壞對(duì)PP價(jià)格將會(huì)產(chǎn)生重大影響。
下游消費(fèi)有望增加
受制于下游消費(fèi)疲軟和原油大幅下挫，PP主力合約1501自9月以來呈現(xiàn)振蕩下跌走勢(shì)。進(jìn)入11月，由于外部宏觀環(huán)境寬松和消費(fèi)回暖，PP有望迎來一波反彈走勢(shì)。
進(jìn)入冬季后，建筑工地臨近停工，對(duì)于水泥等用量減少，打包帶主要應(yīng)用在新生書籍的打包，新學(xué)期早已開始，教學(xué)打包帶目前屬于淡季。另外，北方小麥等進(jìn)入“冬眠”期，導(dǎo)致市場(chǎng)整體需求量出現(xiàn)萎縮，部分小型工廠索性停工，只有部分大型工廠訂單充足。但是由于PP的價(jià)格維持在低位，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈，目前塑編企業(yè)開工率維持穩(wěn)定，在75%的高位，下游企業(yè)對(duì)于原材料的需求將支撐PP價(jià)格。
注塑行業(yè)占PP消費(fèi)的20%左右，對(duì)于PP價(jià)格將會(huì)產(chǎn)生較大的影響。從我們統(tǒng)計(jì)的1990—2013年14年的國(guó)內(nèi)家電消費(fèi)平均量來看，雖然目前注塑企業(yè)的庫(kù)存維持在高位，但是隨著年底下游家電消費(fèi)的增加，注塑企業(yè)對(duì)于PP的需求將會(huì)增加，有助于PP上漲。
塑料編織行業(yè)直接影響PP市場(chǎng)價(jià)格
投資研判
綜合以上分析，我們認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)正式停止購(gòu)債，美元有望階段性回落，加之國(guó)內(nèi)央行為了保增長(zhǎng)實(shí)行寬松的貨幣政策，為大宗商品反彈創(chuàng)造了良好的環(huán)境。上游原油方面，隨著消費(fèi)旺季的臨近，原油有望止跌企穩(wěn)，加之前期PP大幅下挫透支了原油的下跌走勢(shì)，因此原油價(jià)格反彈可能會(huì)引起多頭回補(bǔ)。此外，下游塑編企業(yè)開工率維持在高位、注塑行業(yè)迎來消費(fèi)旺季，下游需求回暖支撐PP反彈。
操作上，建議PP1501合約在9600—9750元/噸區(qū)間分批介入多單，操作手?jǐn)?shù)為500手，占用資金20%。下方止損區(qū)間為9300—9500元/噸，上方止盈區(qū)間9900—10100元/噸。
原油價(jià)格或階段性反彈
受強(qiáng)勢(shì)美元、全球供給寬松和沙特阿拉伯低價(jià)拋售原油的影響，原油期貨自7月以來開啟一波長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月的單邊下跌走勢(shì)，截至11月10日，WTI原油指數(shù)合約報(bào)收于77.61美元/桶，較6月30日下跌25.13美元/桶，跌幅為25.46%。
石油輸出國(guó)組織(OPEC)公布的11月月度供需報(bào)告顯示，全球原油需求量為9120萬桶/日，非OPEC供給5590萬桶/日，OPEC液化石油氣供給580萬桶/日，差額為2950萬桶/日，考慮到OPEC常規(guī)原油產(chǎn)量在3000萬桶/日之上，全球原油供應(yīng)格局仍然相對(duì)寬松，但是這份報(bào)告預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)較9、10月持平，說明供需失衡的態(tài)勢(shì)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，并沒有進(jìn)一步惡化。
此外，原油消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性，其中6、7、8月是北半球的夏季，由于汽油消費(fèi)大幅增加，原油進(jìn)入消費(fèi)旺季;12、1、2月是北半球的冬季，由于西方國(guó)家主要使用取暖油進(jìn)行取暖，市場(chǎng)對(duì)于取暖油的消費(fèi)大幅增加，冬季也是原油的消費(fèi)旺季。雖然目前處于11月，但是市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)旺季的預(yù)期有望提振原油價(jià)格。
我們認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)正式停止購(gòu)債(QE)，而美國(guó)進(jìn)入加息期尚需時(shí)日，因此，市場(chǎng)認(rèn)為美元在美國(guó)退出QE和進(jìn)入加息期的政策空白期可能呈現(xiàn)高位振蕩，甚至回調(diào)走勢(shì)，對(duì)于原油的壓制作用將會(huì)衰竭。而全球原油供需結(jié)構(gòu)沒有進(jìn)一步惡化，加之進(jìn)入消費(fèi)旺季，原油有望企穩(wěn)反彈，進(jìn)而為塑料編織行業(yè)提供成本支撐。
