環(huán)球塑化 www.PVC123.com 訊：
據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去二十幾年，兩輪完整周期的乙烯行業(yè)盈利變化,尤其是從上輪高點(diǎn)03-04年至今的乙烯行業(yè)盈利變化。從一個(gè)完整周期看,石化行業(yè)的平均毛利率為10%,景氣高點(diǎn)的毛利率在23%左右(由于95年那輪景氣,我國(guó)乙烯產(chǎn)能?chē)?yán)重不足,所以行業(yè)盈利高點(diǎn)的毛利率高達(dá)40%,對(duì)現(xiàn)在的參考性不大,我們只選取了后一輪周期作為參照)。
由此預(yù)計(jì)，明年將有望進(jìn)入一輪新的景氣周期，預(yù)測(cè)毛利率將達(dá)到20%，凈利率為10%。我們繼續(xù)看好乙烯周期向上帶來(lái)的盈利改善,建議關(guān)注中國(guó)石化、遼通化工、上海石化，風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌的影響。
