回顧今年以來pvc(6645,0.00,0.00%)市場(chǎng)走勢(shì)，無論是春節(jié)過后下游企業(yè)的開工備貨還是傳統(tǒng)的第三季度需求旺季，均未能帶來實(shí)質(zhì)性的上漲行情。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)”金九銀十“的慘淡收?qǐng)?，PVC市場(chǎng)已經(jīng)錯(cuò)過了今年行情上行的最好契機(jī)。進(jìn)入11月，北方天氣轉(zhuǎn)冷，房地產(chǎn)施工逐步減少，PVC市場(chǎng)也將隨之進(jìn)入”寒冬“期。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法消除

　　歐盟峰會(huì)經(jīng)過馬拉松式的談判之后，終于就希臘債務(wù)減記、擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定基金救助實(shí)力、銀行注資以及加強(qiáng)金融監(jiān)管等一攬子方案達(dá)成一致。受此影響，市場(chǎng)悲觀情緒有所緩解，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)上周也經(jīng)歷了一波反彈行情。但隨著市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)擔(dān)憂情緒的再度抬頭，本周國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)重新回到下行通道。由于目前出臺(tái)的措施只是救急，難以從根本上解決歐債問題，因此后市國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩將難以避免。同時(shí)，受歐洲財(cái)政緊縮和市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新一輪衰退的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。

　　成本支撐減弱

　　10月份，電石價(jià)格經(jīng)歷了一波大幅下滑過程，西北地區(qū)電石價(jià)格10月初在3650—3850元/噸，而目前西北地區(qū)電石價(jià)格已經(jīng)跌至3050—3350元/噸，累計(jì)跌幅在600元/噸左右，其他地區(qū)電石價(jià)格跌幅也在600—700元/噸。此輪電石價(jià)格下跌的主要原因在于PVC價(jià)格大幅跳水倒逼電石價(jià)格下行。雖然內(nèi)蒙地區(qū)10月份關(guān)停了60余臺(tái)電石爐，但對(duì)貨源供應(yīng)總量影響有限，不會(huì)改變目前電石市場(chǎng)的供求格局。我們判斷，電石價(jià)格在11月和12月出現(xiàn)緩慢下行的可能性較大，PVC市場(chǎng)的成本支撐作用將進(jìn)一步降低。

　　另一方面，乙烯、EDC和VCM單體價(jià)格的下滑導(dǎo)致乙烯法PVC價(jià)格大幅下挫。由于市場(chǎng)需求表現(xiàn)低迷以及國(guó)內(nèi)VCM擴(kuò)能項(xiàng)目投產(chǎn)，導(dǎo)致我國(guó)EDC和VCM價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下滑，目前華東、華南地區(qū)EDC主流報(bào)價(jià)在4900—4950/噸，VCM報(bào)價(jià)跌至6300/噸。受此影響，我國(guó)乙烯法PVC市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅下跌，目前乙烯料市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至7000元/噸下方。

　　房地產(chǎn)施工逐步減少

　　隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)”金九銀十“的慘淡收?qǐng)?，多地房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌現(xiàn)象。同時(shí)，國(guó)務(wù)院重申繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行調(diào)控政策，進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果。這讓市場(chǎng)對(duì)于調(diào)控政策松動(dòng)的預(yù)期徹底破滅。房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于PVC的實(shí)際需求還是預(yù)期需求都將進(jìn)一步萎縮。

　　隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方地區(qū)房地產(chǎn)施工逐步開始減少，這將直接影響PVC的終端消費(fèi)。南方地區(qū)目前整體開工情況受天氣影響不大，但由于下游企業(yè)接貨態(tài)度謹(jǐn)慎，所以市場(chǎng)整體表現(xiàn)也不理想。PVC市場(chǎng)已經(jīng)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季。

　　需要注意的是，歐盟方面不時(shí)釋放的利好信息仍有可能給PVC市場(chǎng)帶來短暫的修復(fù)性行情，但短暫的反彈難以改變市場(chǎng)的弱勢(shì)格局，后市PVC期價(jià)維持在6300—6800區(qū)間弱勢(shì)振蕩的可能性較大。操作上，經(jīng)過前期的大幅下跌，長(zhǎng)線空頭的獲利空間已經(jīng)不大，短線投資者仍可堅(jiān)持逢高沽空。