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繼上個(gè)月降準(zhǔn)之后，10日央行宣布降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。多位接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪的財(cái)政人士表示，這將直接降低地方政府發(fā)債成本，并減輕利息負(fù)擔(dān)，緩解地方償債壓力，從而騰挪出財(cái)政資金來增加民生財(cái)政支出。
受央行降息影響，財(cái)政部11日已經(jīng)下調(diào)2015年憑證式(二期)國債票面年利率，3年期和5年期的票面利率較之前均下行了25BP(基點(diǎn))。
降息緩解地方存量債償還壓力
央行決定，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)提高存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限。
央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿給本報(bào)的郵件分析稱，此次降息主要?jiǎng)右蚴怯捎诮?jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來達(dá)到降低實(shí)際利率、穩(wěn)定投資增長的目的。
近期正是地方政府償債高峰。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，今年3月和4月到期的城投債高達(dá)1700多億元，未來幾個(gè)月是地方償債高峰期。同時(shí)，包括江蘇等多省已經(jīng)準(zhǔn)備好置換地方政府存量債務(wù)的債券(下稱“置換債券”)發(fā)行工作，全國首批置換債券額度為1萬億元，目的是延長地方政府到期的存量債務(wù)，降低利息負(fù)擔(dān)。
江蘇財(cái)政科學(xué)研究所所長李豫平也告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，央行降息會(huì)降低地方發(fā)債成本。
不過，針對(duì)媒體提出的降息考量之一是否為了降低地方政府發(fā)債利率，央行央行研究局局長陸磊予以否認(rèn)，重申利率政策調(diào)節(jié)作為一個(gè)總量政策的考慮的主要因素是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、物價(jià)總水平和名義融資成本。
降息利好地方債發(fā)行
央行降息操作帶動(dòng)國內(nèi)債券收益率進(jìn)一步下行。
11日財(cái)政部發(fā)布公告稱，受央行調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率后，2015年憑證式(二期)國債的票面利率及提前兌取分檔利率進(jìn)行調(diào)整。
5月11日之后購買的本期國債，其票面利率調(diào)整為3年期4.67%、5年期5.07%。調(diào)整之前的3年期和5年期票面年利率分別為4.92%和5.32%。這意味著央行此次降息后，2015年憑證式(二期)國債的票面利率應(yīng)聲下落25BP。
國內(nèi)債券收益率的下行降低了無風(fēng)險(xiǎn)利率，將幫助地方政府節(jié)約發(fā)債成本，從而有利于地方政府債券發(fā)行。
根據(jù)審計(jì)署報(bào)告，截至2013年6月底地方政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)約10.89萬億元，其中約5.53萬億元屬于銀行貸款。一位山東某市級(jí)財(cái)政局人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，此次降息直接帶來國內(nèi)債券收益率下行，利好債券置換工作。另外，沒有納入此次置換的地方存量債務(wù)的還息成本也因降息而大幅降低。
