隨著整個商品市場心態(tài)逐漸改善，PVC期貨連續(xù)三個交易日反彈，周一主力V1109合約最高拉至8255元／噸，接近5月底時的水平，6月份的弱勢一掃而空。然而，由于終端實際消費需求依舊疲軟，反彈僅僅是曇花一現(xiàn)，接下來兩個交易日盤面迅速恢復(fù)平靜，延續(xù)著前期清淡的交投。在其他化工品種主力紛紛向1月合約移倉的時候，pvc的1月合約上僅有零星成交，其弱勢格局可見一斑。
◆合約價差◆
V1201合約與V1109合約之間的價差在5月12日達(dá)到325元／噸的高位之后穩(wěn)步回落，周三報215元／噸。在本周價格反彈之時遠(yuǎn)月合約相對近月并未表現(xiàn)出明顯的強勢，說明市場對于長期走勢的態(tài)度并沒有轉(zhuǎn)向樂觀。PVC的反彈主要受LLDPE的強勢所帶動，兩者之間的價差本周大幅回升，L1109合約與V1109合約之間的價差周三報2920元／噸，該值6月底時曾跌至2400元／噸以下的極低水準(zhǔn)，投資者買L賣V的投資組合可以繼續(xù)持有。
◆電石價格◆
近期國內(nèi)電石價格穩(wěn)中略降，西南地區(qū)電石均價約為3950元／噸；西北地區(qū)電石價格為3725元／噸；華北地區(qū)電石價格穩(wěn)定在4150元／噸附近。電石價格在4月份電石廠集中檢修、電價上調(diào)時經(jīng)歷了一輪小幅上漲，各地平均漲幅約600元／噸，此后穩(wěn)中略有下滑，5、6月份每噸回落了180元左右。由于6月份發(fā)改委再次上調(diào)了部分省市的銷售電價，電石價格表現(xiàn)出了較強的抗跌性。電石成本占電石法PVC生產(chǎn)成本的60%以上，電石價格堅挺給國內(nèi) PVC價格帶來了較強的成本支撐。
◆VCM價格◆
乙烯法工藝路線在國際市場PVC生產(chǎn)中占主導(dǎo)地位，每天200萬桶的戰(zhàn)略石油儲備釋放將增加國際能源市場供應(yīng)，原油價格在7月份走出反季節(jié)性的弱勢行情的概率較高，石腦油、乙烯價格存在進(jìn)一步回落的可能，下游二氯乙烷(EDC)和氯乙烯單體(VCM)價格可能滑落至接近甚至低于1月份的水準(zhǔn)，乙烯法PVC價格或?qū)⒗^續(xù)疲軟。
◆交易所倉單◆
大連商品交易所聚氯乙烯注冊倉單數(shù)量在5月底以來一直保持穩(wěn)定，周三為10998張，約合5.5萬噸。如果市場疲弱的需求不能得到有效改善，期貨庫存可能維持到9月合約交割。
◆波動率◆
6月份以來PVC期貨總成交量沒有一個交易日能達(dá)到10萬手，市場處于極度疲軟階段，周一的反彈缺乏量的配合，可持續(xù)性不強。市場波動短暫加劇之后再度恢復(fù)平靜，投資者切勿追漲殺跌，可以適當(dāng)降低進(jìn)出頻率。
◆操作建議◆
PVC期貨結(jié)束6月份的弱勢，跟隨整個商品市場走勢反彈，短期市場信心改善是影響其價格走勢的最主要因素。由于下游需求始終難以好轉(zhuǎn)，高位整理區(qū)間底部的支撐仍然可能再次面臨考驗。操作上，短線交易者可以輕倉參與反彈，中長線交易者建議逢反彈沽空，突破8300元／噸止損。(作者單位：光大期貨)
