(一)行情回顧

LLDPE

五月下旬至六月期間，歐美原油價格延續(xù)震蕩整理態(tài)勢。本月美國鉆井數(shù)量延續(xù)下降趨勢，而美國庫欣地區(qū)原油庫存進一步下降。但隨著原油價格的回升，美國石油生產(chǎn)商會漸漸激活閑置鉆塔。同時美國原油產(chǎn)量仍然高企。此外，歐佩克國家不減產(chǎn)決定依舊對油價形成超供壓制。

未來幾個月內(nèi)原油可能會改變前期單純超供的預(yù)期導(dǎo)致單邊下跌的局面，轉(zhuǎn)而開始多空因素博弈造成的震蕩走勢。原油對于聚乙烯聚丙烯難以形成單邊利多或利空行情，而更可能是間歇性的影響聚乙烯聚丙烯的期貨價格。

(二)中游-PEPP開工率開始回升預(yù)計形成供應(yīng)壓力

在2015年1月28日公布的各主要生產(chǎn)廠家2015年度初定的檢修計劃中，聚乙烯的檢修計劃集中在上半年五月之前，四月至五月期間，絕大多數(shù)檢修按計劃進行，塑料(9860,-55.00,-0.55%)開工率維持在75%-80%，而聚丙烯開工率波動范圍在76%-85%。已有產(chǎn)能供應(yīng)減少，新增產(chǎn)能尚未投放，上半年聚乙烯聚丙烯的供給壓力不大。

然而，目前檢修的裝置，如獨山子石化等，即將在六月期間投產(chǎn)，同時，六月計劃檢修的產(chǎn)能大幅度減少，以目前已知的各企業(yè)的檢修計劃來看，六月開始國內(nèi)聚乙烯聚丙烯的開工率有較大概率增加，并且超過上半年的平均開工率水平，形成供應(yīng)壓力。

而預(yù)計2015年度投產(chǎn)的裝置，如青海大美煤炭及中煤蒙大等，即將在五、六月投產(chǎn)，對市場預(yù)期形成一定壓力。

(三)中游-基差處于歷史正常區(qū)間

目前聚乙烯基差為265，聚丙烯基差為522，目前基差水平為正常區(qū)間。

(四)下游-下游生產(chǎn)商或存在補庫需求

目前，由于聚乙烯聚丙烯遠期偏弱，中下游普遍采取隨用隨拿的策略，貿(mào)易商及下游加工企業(yè)庫存普遍不高，如果價格上漲，則可能增加下游買興，起到助漲作用。

(五)行情預(yù)測

LLDPE：通過對LLDPE上中下游的分析，原油漲跌不定，對聚乙烯價格的利多影響時強時弱。而國內(nèi)供需面來看，石化檢修高峰結(jié)束，而新產(chǎn)能即將投產(chǎn)。國內(nèi)供需面相對偏空。盤面看，月初塑料價格觸及10000點整數(shù)位之后高位震蕩進而回調(diào)至9000點反彈，預(yù)計第三季度塑料仍維持震蕩行情，原油的漲跌節(jié)奏仍將對塑料的漲跌節(jié)奏產(chǎn)生影響，振幅預(yù)計為9000-10000。

PP：聚丙烯基本面情況與聚乙烯較為類似，原油價格影響聚丙烯的漲跌節(jié)奏，國內(nèi)供需過剩但仍不可輕看原油價格強勁上漲以及下游補庫需求帶來的整體利多作用。建議第三季度延續(xù)震蕩思路操作，震蕩區(qū)間為8000-9000。